98. Акционерный способ финансирования инновационных проектов.

Акционерное финансирование проектов Выпуск акций фирмой может осуществляться в 2 случаях: при учреждении фирмы в форме АО с целью формирования УК; для увеличения размеров первоначального УК.

Могут выпускаться обыкновенные и привилегированные акции, а доля привилегированных не должна превышать 25% УК. Выпуск привилегированных акций позволяет привлечь доп-ые средства в УК, при этом держатель крупных пакетов обыкно-ых акций не уменьшает долю своего контроля.

Увеличение УК акционерной фирмой может осуществляться следующими способами:

  • Путем увеличения номинальной стоимости уже размешенных акций. В этом случае форма реальных денег не получает, т.е. акционерного финансирования нет.
  • Путем размещения дополнительных акций.

Акции могут быть: объявленные; размещенные.

Дополнительные акции могут выпускаться: 1)по средствам подписки, которая могут быть 2-х видов: открытая (среди неограниченного круга лиц) и закрытая (оговоренный круг лиц); 2)по средствам конвертации (облигации в акции); 3)за счет имущества фирмы (путем капитализации собственных средств).

Акционерное финансирование м.б. внутренним и внешним. Внутренне финан-ие возникает, когда акции продаются уже имеющимся акционерам по закрытой подписке. Внешнее финансирование имеет место, когда акции продаются неизвестному заранее кругу лиц.

Выпуск акций подлежит государственной регистрации, которая осуществляется Федеральной Службой по финансовым рынкам (ФCФР). Регистрация проспекта эмиссии обязательна при  открытой подписке, а также при закрытой подписке, где более 500 человек. Существует 3 раздела проспекта эмиссии: о фирме, финанс. часть, что за акции.

Этапы эмиссии акций: 1. Принятие эмитентом решения о выпуске акций. 2. Подготовка проспекта эмиссии, если нужно. 3. Утверждение советом директоров решения о выпуске и самого проспекта эмиссии. 4. Государственная регистрация выпуска акций. 5. Раскрытие информации, содержащейся в проспекте эмиссии, в СМИ. 6. Для документарной формы выпуска – изготовление сертификатов акции. 7. Продажа акций. Размещению акций может предшествовать Road Show, когда организаторы рекламируют акции потенциальным инвесторам (например, через Интернет, обычно банки). 8. Уведомление регистрирующего органа об итогах выпуска. 9. Раскрытие всей информации, содержащейся в итогах выпуска.

Выгоды и недостатки акционерного финансирования Выгоды:

  1. Предоставляются средства в виде собственного капитала на постоянной основе.

Фирма не обязана платить дивиденды. Особая ситуация характерна для привилегированных акций: кумулятивные (получают право получить дивиденд потом) и некумулятивные (дивиденд пропадает)

  1. При эмиссии специальное обеспечение не нужно
  2. При первичном размещении акции может появиться эмиссионный доход.
  3. Улучшение финансового положения происходит за счет увеличения УК и ДК, тем самым увеличивается СК и финансовый рычаг.
  4. Превращение фирмы в ОАО, особенно в результате IPO, приводит к росту узнаваемости фирмы и увеличения её престижа.

Недостатки с позиции фирмы: 1. Нужно раскрывать фин. инфо фирмы. 2. Появление доп. значительных расходов на: составление и регистрацию проспекта эмиссии, оплату услуг финансового консультанта,  биржи,  андеррайтеров, регистратора,  депозитария, оценщика  3.Непредсказуемость результатов эмиссии 4. Выплачиваемые дивиденды не уменьшают налогооблагаемую прибыль, и в тоже время увеличивают налогооблагаемые доходы акционеров. 5. Необходимость постоянного отслеживания биржевых котировок акций.

Недостатки с позиции акционеров: 1. Возможность изменения структуры собственности (проблема разводнения капитала). Для этого - преимуществ. право приобретения акций, но сами акционеры не всегда готовы платить 2. С позиции крупных акционеров  увеличивается риск потери контроля над фирмой 3. Возможность уменьшения в будущем размера дивидендов (прибыль придется делить на большее число акций). 4. Невыплата див. по привил. акциям приведет к тому, что на следующем собрании акционеров их владельцы получат право голоса.