103. Венчурное финансирование инновационных проектов. Принципы венчурного инвестирования.

Субъекты: Венчурная фирма (реципиент) <--> Фонд венчурного капитала (донор)

Появилось в США. Целью такого финансирования является финансирование научно-технических разработок, их внедрение в производство, вывод на рынок новых продуктов и технологий. Венчурное финансирование может осуществляться в двух формах: 1.Прямое вложение денежных средств в УК фирмы  2. Предоставление инвестиционного кредита без какого-либо обеспечения со сроком на 3-7 лет, либо беспроцентно, либо со ставкой LIBOR+(2-4%) Может оговариваться право фонда на конвертацию долга в акции.

Венчурное финансирование называется рискованным, ибо предоставляем средства предприятиям. Владельцы венчурного капитала не требуют от них имущественного залога или гарантии, не ставят жестких сроков возврата денег и понимают, что могут их не вернуть. Объектами инвестиции могут быть: 1.Молодые компании (зарождения идеи, начала деятельности фирмы и первичных продаж) 2. Зрелые компании

Расчет венчурного инвестора  - доходность на уровне не менее 30-40 % годовых.

Организация деятельности венчурного фонда 1. Сбор средств. Учредители фонда на начальном этапе выпускают меморандум с подробным описанием целей и задач фонда. Источники денег: институциональные инвесторы (пенс. фонды, страх. компании, крупные фирмы) и  индивидуальные. (бизнес-ангелы). Размеры фондов: а) от неск. млн.долл. до неск. 10 (для венчурного инвестирования); б)от нескольких 10 млн. долларов до нескольких 100 млн. долларов (для прямых частных инвестиций). Сроки создания фондов -10 лет. Фонды могут создаваться в форме простого и коммандитного товарищества. Деятельность фонда осуществляет Управляющая Компания, за вознаграждение. 2.Поиск, оценка и выбор проектов для инвестирования. Фонд нашел компанию, потом период тщательного изучения этой компании (до года). После этого периода составляется  меморандум для инвестиционного комитета фонда, кот принимает решение выделить средства. Меморандум, суть:(менеджерская команда фирмы; продукция , если таковая есть; финансы; перспектива роста). Договариваются о финансировании, подписывают документ, эмиссия акций. Далее поставка средств, мониторинг действия фирмы. 3. Представитель фонда входит в состав совета директоров фирмы. Период пребывания представителя в фирме называют «совместное проживание». 4. Последним этапом является выход (exit) из  профинансированной фирмы, получение денег.

Принципы венчурного инвестирования: 1.Совместное разделение риска между фирмой и фондом. 2.Признание риска полной или частичной потери инвестиций. 3.Тщательная и комплексная проработка проектов. 4. Диверсификация объектов вложения

5.Поэтапность вложений. В этом случае сокращение удельного веса доли собственности самого предприятия компенсируется ростом абсолютной величины стоимости его пакета. 6.Инвестирование не в проект, а в людей. 7.Постоянный контроль за ситуацией.

.Способы выхода: Продажа акций или долей существующей фирме; Другому инвестору; другому венчурному фонду; финансовому инвестору, страховой компании; промышленной фирме, которая будет стратегическим инвестором (производители похожей продукции, прямые конкуренты или покупатели); Продажа акций при проведении компанией IPO. В России в 90-е гг. под венчурными инвестиционными фондами стали понимать инвестиции в компании, находящиеся в основном на ранних стадиях своего развития. Стадии делятся на 3 вида: 1.Seed = посевная стадия (доказательность идеи, пилотные образцы). 2.Start up = стартовая стадия (опытная партия). 3.Early = начальная стадия (начало коммерч. реализ). Прямые частные инвестиции -инвестиции в акционерный капитал компаний на более поздних стадиях развития, уже доказавших свою рыночную самостоятельность. Венчурные фонды в Европе вообще и в РФ в частности предпочитают прямые частные инвестиции. Классические венч. вложения в США.

Сейчас в РФ проводится очередная компания поддержки венчурных фондов. Суть: Создается ООО «Государственная российская венчурная компания» (5-6 чел.). Государственная "Российская венчурная компания"сейчас начинает второй конкурсный отбор управляющих компаний. В доверительное управление из госбюджета перейдет 12 млрд рублей. Заявки на деньги начнут принимать 1 апреля. 2008. В течение 2008-2009 годов планируется создание 8-12 венчурных фондов с участием госсредств. В каждый  вложат от 600 млн. рублей до 1,5 млрд рублей. Итоги первого конкурса будут подведены 6-8 июня 2008 года.